거시 경제 분석

금리와 주식 가치의 수학적 연결고리 금리가 주식 시장에 미치는 영향은 심리적 효과가 아니라 명확한 수학적 메커니즘이다. 모든 주식의 이론 가치는 미래 현금흐름의 현재가치 합이며 이때 사용되는 할인율은 무위험 금리에 위험 프리미엄을 더한 값이다. 무위험 금리가 오르면 할인율이 오르고 같은 미래 현금흐름의 현재가치가 줄어 이론 주가가 떨어진다. 이 효과는 모든 주식에 같지 않다. 미래 현금흐름이 멀리 … 더 읽기

리밸런싱이 단순 비중 조정이 아닌 이유 리밸런싱은 투자 포트폴리오에서 가장 저평가된 활동이다. 많은 투자자가 종목 선정과 매수 시점에는 막대한 노력을 쏟지만 자산 비중을 주기적으로 조정하는 작업은 부수적 관리로 치부한다. 그러나 실증 연구는 장기 수익률의 상당 부분이 리밸런싱의 일관성과 규율에서 비롯됨을 보여준다. 뱅가드 분석에 따르면 리밸런싱 없는 포트폴리오는 시간이 지나며 주식 비중이 자연스럽게 증가해 원래 위험 … 더 읽기